滬指直上四千點的路徑選擇
中國經(jīng)濟能夠有今天的成果，應(yīng)該說是改革開放帶來的。為了讓我國資本市場健康，當前仍然需要拿出深化改革的勇氣和敢于擔(dān)當?shù)木瘛笐?yīng)重新站上4000點，振興資本市場才是惠民生、調(diào)結(jié)構(gòu)、向改革要紅利的關(guān)鍵，同時也是未來崛起的中國夢，實現(xiàn)中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的主戰(zhàn)場和關(guān)鍵所在。本期作者：高方圓
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五類舊條例捆住十萬億
10萬多億元巨量資金為什么不能注入股市獲得正收益，不能在資本市場發(fā)揮應(yīng)有作用？原因有三：
一是由于歷史原因，受部門利益的影響，這些巨量資金被分割在眾多的部委、地區(qū)之間，切斷了與資本市場的有效連接。二是一些部門沒有擔(dān)當?shù)挠職猓瑢幙刹扇”Ｊ氐耐顿Y策略，將這些資金存入銀行獲取低收益的利息，也不愿承擔(dān)責(zé)任進行投資取得更高的收益。三是早期出臺的一系列相關(guān)法律法規(guī)的嚴重滯后，對巨量公眾資金的流動和釋放造成了嚴重阻礙。具體來說，有五大類舊條例迫切需要修改。
據(jù)萬博經(jīng)濟研究院測算，若上證綜指從當前的2000點上漲到4000點，我國股市的流動市值將增加20萬億元，由此帶來的新增民營企業(yè)投資能力和居民消費潛力在4萬億元以上。在長達7年的超長期下跌后，中國股市蘊含了極大的合理上漲空間，尤其是大量優(yōu)質(zhì)藍籌股，不僅股價跌破凈資產(chǎn)，市盈率低于10倍，而且股息率早已遠遠超過定期存款利率。在這種背景下，讓10萬億元資金入市，應(yīng)該說風(fēng)險不大，而且有成熟的國際經(jīng)驗可循。此舉還有利于提高中等收入家庭的財產(chǎn)性收入，有利于確保今年和更長時間經(jīng)濟增長目標的實現(xiàn)。
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3.1萬億養(yǎng)老金為何入不了股市？
根據(jù)人社部有關(guān)人士披露，如果按省來計算，2013年有19個省的養(yǎng)老保險基金收不抵支，收支缺口合計達1702億元，全國算賬沒有缺口，分省算賬還是有缺口。
隨著養(yǎng)老保障資金規(guī)模的不斷擴大，其所面臨的巨大的保值增值壓力會越來越大。如何拓寬養(yǎng)老金參與資本市場的投資渠道，推動養(yǎng)老金的投資運營向市場化、多元化和透明化發(fā)展，提高養(yǎng)老金的運營效率，都是重大的亟待解決的問題。
從現(xiàn)行制度看，我國相關(guān)的法規(guī)規(guī)定對地方五大社會保險基金（養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷、失業(yè)、生育）進行專戶管理，社會保險基金只能用于存入銀行和購買國債，不得進行其他任何形式的直接或間接投資。
有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2003年起，全國社保基金開始投資股票和證券投資基金，社保基金投資股市比例最高為40%，實際目前比例大致為30%，股票投資收益貢獻率約50%，年均投資收益率8.29%，而基本養(yǎng)老金的投資僅限于銀行定期存款和國債，銀行存款占90%以上，十多年來，年均收益不到2%。有人擔(dān)心部分養(yǎng)老金入市有風(fēng)險，可反過來想想，除了養(yǎng)老金部分進入股市，您還能找到一個讓一潭死水的養(yǎng)老金變成活水的更好的投資方案嗎？
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4萬億住房公積金和維修基金正躺著縮水
人們將養(yǎng)老金、住房公積金、維修基金三個巨量結(jié)存資金形象地比作“胖老虎”、“懶老虎”。
與3.1萬億元養(yǎng)老金的部分資金無法進入股市實現(xiàn)增值的情況類似，高達3.2萬億元的住房公積金、1萬多億元的公共維修基金低效率使用的問題更加突出。如何喚醒4萬億元住房公積金和維修基金，顯得十分迫切。
目前住房公積金只有三種投資方式，即通過發(fā)放住房公積金個人住房貸款、國債投資、銀行存款實現(xiàn)增值收益。由于政策和實踐的局限，這三種增值收益實現(xiàn)途徑存在著種種問題：個人住房貸款資金運作效率低，國債投資品種單一，銀行儲蓄利率過低，甚至連保值都困難。金額如此龐大的3.2萬億元住房公積金大部分只能以定期存款或協(xié)議存款的形式存放在銀行中“酣睡”。
目前住房公積金只有三種投資方式，即通過發(fā)放住房公積金個人住房貸款、國債投資、銀行存款實現(xiàn)增值收益。由于政策和實踐的局限，這三種增值收益實現(xiàn)途徑存在著種種問題。
與基本養(yǎng)老保險基金類似，住房公積金同樣也存在統(tǒng)籌層次低、管理分散、運營效率低的問題，不利于實現(xiàn)住房公積金保值增值，需要根據(jù)形勢發(fā)展要求，對《住房公積金管理條例》進行修訂。《住房公積金管理條例》距上次2002年修改已經(jīng)有十余年時間，很多內(nèi)容已經(jīng)不適應(yīng)經(jīng)濟社會發(fā)展需要，影響了公積金制度的推行。
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報道背景
中國股市大盤長期低迷有多方面的原因，就目前狀況而言，雖然在發(fā)行制度、信息披露、市場監(jiān)管等方面存在著許多需要不斷改進的問題，但其根本問題是由于缺乏主力資金源源不斷地進入所致。
這么多年來，中國股市以散戶投資者用其辛苦積攢的資金匯聚成河，成就了世界第二或第三大的股票市場。但是本該同時進入股市的部分養(yǎng)老基金、企業(yè)年金，包括我國特別設(shè)置的住房公積金、公共維修基金等卻在部門利益和早已過時的法規(guī)阻礙下按兵不動，死呆在那里養(yǎng)成懶老虎、胖老虎，養(yǎng)肥了一批利益攫取者。
滬指應(yīng)重新站上4000點，振興資本市場才是惠民生、調(diào)結(jié)構(gòu)、向改革要紅利的關(guān)鍵，同時也是未來崛起的中國夢，實現(xiàn)中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的主戰(zhàn)場和關(guān)鍵所在。要資本市場進行反哺，讓資本市場財富效應(yīng)發(fā)揮出來。有了錢，人們才能在健康、醫(yī)療、就業(yè)等方面擁有話語權(quán)，這才是真正改革。
