新華社法蘭克福１月２５日電 財經觀察：歐洲央行今年料難改變超寬松貨幣政策

　　新華社記者邵莉

　　歐洲中央銀行２５日舉行的２０１８年首次貨幣政策會議延續了此前貨幣政策立場，超低利率水平、購債計劃以及前瞻指引均保持不變。分析人士認為，根據目前的形勢預計，歐洲央行今年內恐難以改變超寬松的貨幣政策。

　　歐洲央行本月早些時候公布的２０１７年１２月貨幣政策會議紀要顯示，歐洲央行理事會成員普遍認為，如果歐元區經濟繼續擴張、通脹水平繼續朝向政策目標回升，歐洲央行貨幣政策立場的表述策略需要逐步演進。有關貨幣政策立場和前瞻指引各方面的措辭，可在２０１８年初重新審視。

　　這份文件在本月１１日公布后立刻引發了市場關于歐洲央行將修改貨幣政策前瞻指引的猜想。

　　但大多數分析師認為，歐洲央行不大可能大幅調整前瞻指引，目前的通脹預期還不足以支持一向謹慎的歐洲央行立刻行動。因此，歐洲央行在本次貨幣政策會議上按兵不動，這并沒有讓市場感到意外。分析人士預計，歐洲央行在今年３月作出新的經濟增長和通脹預測前，不太可能對貨幣政策立場作任何措辭上的調整。

　　事實上，去年１２月的貨幣政策會議紀要就有這樣的記載：“即使在凈資產購買結束時，貨幣政策立場仍將保持高度寬松，其方式是通過積累的資產存量、未來再投資和關于政策利率的遠期指導來實現。這將繼續伴隨著經濟周期的發展和通貨膨脹形勢的發展而不斷作出調整。”

　　歐洲央行在２０１３年７月開始使用前瞻指引，即“歐洲央行理事會預計，利率將在較長一段時間內維持在低位。”此后也作過多次調整，現在的前瞻指引不僅闡明了歐洲央行關鍵利率的未來預期路徑，也涉及到其資產購買計劃的前景。歐洲央行貨幣政策前瞻性指引的內容始終與理事會對當前經濟形勢和未來前景的評估，尤其是通脹預期保持一致。

　　歐盟統計局數據顯示，歐元區２０１７年１２月通脹率為１．４％，扣除食品及能源后的核心通脹率為０．９％。另外，歐元區２０１７年１１月生產價格指數（ＰＰＩ）環比升０．６％，同比升２．８％，高于市場預期。根據歐洲央行１２月公布的最新預測，未來三年歐元區的年度名義通脹率預計分別為１．４％、１．５％和１．７％。

　　雖然上述數據表明歐元區通脹回升的趨勢進一步得到確認，但較歐洲央行２％的政策目標尚有一定差距，歐洲央行的決策者沒有理由加快退出寬松貨幣政策的步伐。同時，歐元走強的影響更不容忽視。

　　自歐洲央行去年１２月貨幣政策會議以來的六個星期內，歐元對美元匯率升值逾５％。２５日歐洲央行貨幣政策決議公布后，歐元對美元匯率再創三年多來的新高。許多分析師預計，歐元走強將成為２５日歐洲央行會議的熱點話題之一，并可能導致其貨幣政策決策復雜化，市場甚至預期歐洲央行行長德拉吉會進行口頭干預。因為在去年９月份的貨幣政策會議后，他就曾表示，匯率雖然不是央行政策目標，但它對經濟增長和通脹走勢十分重要。

　　在２５日的記者會上，德拉吉再次表示，最近匯率的波動帶來不確定性，需要監測其對中期通脹走勢的可能影響。

　　分析人士認為，歐元持續走強的趨勢為歐洲經濟增長和通脹回升前景蒙上陰影，從而影響歐洲央行退出超寬松貨幣政策的步伐。

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責任編輯： 馬俊卿